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原创 2024-04-30 07:01·巴山书魂
最近，美国公布了一季度的经济数据。其中CPI大幅超过预期，特别是核心物价指数PCE达到了3.6%。而美国的GDP实际增长年率只有1.6%，低于了所有经济学家的预期。
我看到不少经济学家和媒体，都在说美国最担心的事情来了，通货膨胀上升，经济增速下滑，进入典型的滞涨。之前两年，美国只有通胀，GDP的名义增速和实际增速都是不错的，现在从数据看，的确是进入到了滞涨。
不过，我认为这种情况不会长期存在，而只是一个过渡现象。最近4年，全球周期，特别是欧美的周期，就像电风扇一样转，切换极快。比如2020年因为疫情负增长，2021年由于基数低来个高速增长，2022年头两个季度一度负增长，进入经济学意义上的衰退，后边通胀拉动，CPI和GDP都高速增长，一直保持了到2023年末。
所以，准确把握欧美经济到底进入了什么阶段，似乎非常困难。很多人认为美国会重蹈上个世纪70年代的覆辙，进入长期滞涨阶段。尽管预测很难，我还是勉强给了个判断。
我个人认为，未来美国的CPI最高会反弹到4%左右，但是不会突破前边9%的高点，甚至不会重新破5%，然后GDP增速会逐渐下降，直到环比负增长然后进入经济衰退，最终将CPI打下来。
这有三个原因，第一就是美国自身的债务是越来越严重的，现在利率一直在高位，表面上各种繁荣掩盖了问题，但是对于商业地产和政府吃在，都造成了极大的压力。
现在，随着美国CPI超过预期，降息的时间会越来越推迟，现在市场平均预期已经推迟到了9月，而很多机构甚至认为不会降息，反而要加息了，比如瑞银就认为美国会加息到6.5%。
我认为美国的商业地产应该撑不到这么久的。
第二，就是美国科技股泡沫的问题，尽管前两周在经历了两年对最惨的周跌幅后，上周美国科技反弹，但是美股7姐妹，已经有4个撑不住了。我今年最重要的两个宏观判断之一，就是美国的科技股泡沫会破掉。
第三，就是亚洲的问题比较严重，很多指标都显示第二次亚洲金融危机可能会到来，日本首当其冲，最近日本汇率和股市双双崩盘，已经吹响了号角，我最担心的除开日本，还有韩国、越南和印度。
所以，以上三个原因，决定了美国二次通胀虽然已经归来，但是不会走太久，就会被自身和全球的宏观经济给打下来。
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