公司简介

2019年，捷思瑞亏损2646.87万元 研发资本化摊销上升

6月2日，杰思锐(836581)近日发布2019年年度报告，公司2019年营业收入25、295、115.69元，同比下降67.95%；与去年同期相比，归属于上市公司股东的净利润为-26、468、662.73元。

报告期末，公司总资产为138、709、969.77元，较期初下降14.14%；归属于上市公司股东的净资产为68、916、582.11元，较期初下降27.71%。

据了解，公司当前营业收入为25、295、115.69元，同比下降67.95%。这主要是由于报告期内的业务调整，增加了新项目的风险控制，降低了R&D前期投资和交付中的预付款要求，放弃了一些投资大、利润低的项目；此外，受市场环境影响，部分项目的交付和实施时间延迟。

公司当期营业成本为1905元，531.57元，同比下降39.55%。这主要是因为报告期内收入下降，相应的营业成本也下降了。

公司目前毛利率为24.86%，去年同期为60.17%，主要是因为报告期内研发资本化摊销增加，总收入下降，大大降低了整体毛利率。

根据新第三董事会的数据，杰瑞的主要业务是研发、生产和销售行业集成通信产品，利用集成通信技术和移动互联网技术，为行业用户提供全面的信息通信解决方案和运营服务。

本文起源于挖贝网

“中国供应链第一股”卖给国有资产后，与国美联手！周国辉从高负债濒临破产到怡亚通重组，向万亿供应链生态迈进

“未来十年，易亚将走向万亿生态。”在2018年易亚通最沮丧的时候，周国辉喊出了这样一个雄心勃勃的计划。也许对于那些习惯了企业家吹牛的人来说，这只是一个口号。

但绝地生存的易亚通确实发生了变化:截至11月19日收盘，易亚通股价为6.12元。从年初开始，今年股价呈现整体上涨趋势。易亚通作为前“中国供应链第一股”，今年净利润和现金流比2020年下降681.2亿元的惨淡景象翻了好几倍。

(易亚通创始人周国辉)

然而，在周国辉的大刀阔斧调整中，曾经被易亚通引以为豪的供应链金融平台宇商金融也被削弱。易亚通变了！

1、深圳国有资产再次增加，怡亚通继续优化资本结构

10月27日，易亚通发布了《2021年第三季度报告》。据报道，易亚通今年前三季度总营业收入超过530亿元，同比增长21.9%。上市公司股东净利润4.15亿元，同比增长410.91%。

其中，宜亚通第三季度主营收入约169.98亿元，同比增长14.69%。归属于上市公司股东的净利润为1.58亿元，同比增长667.1%。

这是易亚通自2007年上市以来的最佳表现。回顾2018年第三季度的财务报告，易亚通的短期债务高达217.66亿元，因此易亚通于2018年9月10日发布公告，将其股权转让给深圳国有资产。交易完成后，深圳投资控股有限公司以18.3%的持股比例成为最大股东，超过易亚通控股（交易后持股17.85%）。

易亚通出售深圳国有资产后，开始了艰难的转型之路。今年7月22日，易亚通完成固定增长项目，筹资总额22.25亿元，其中深圳投资控制资本配置最多，约10亿元，成为易亚通第三大股东，持股比例8.21%，深圳国有资产对易亚通的持股比例增至23.17%。

此外，国美电器还获得了约1亿元的固定增长，这也是黄光裕回归国美以来首次投资供应链服务企业，这也表明周国辉在流通供应链领域寻求连续合作。

据报道，固定增长项目的实施一方面将提高易亚通仓储物流的基本能力，改善现金流；另一方面，可以继续优化易亚通的资本结构，满足公司业务发展的资本需求。

益亚通、深度投资控制资本和国美零售将合作建立大型消费产业投资基金，建立以粤港澳大湾区为中心的全球产业链“智能制造”基地。未来，三方将在资本、供应链、渠道、产业链和品牌孵化方面进行深入的战略合作。

二、重组， 产业供应链 品牌服务

今年4月12日，易亚通董事长周国辉发布了上市14年来的第一封给股东的信。在信中，易亚通经历了三年“否定自己，战胜自己”的重组，即将破茧成蝶，涅盘重生。

伊亚通深入从事供应链24年，一直被市场视为供应链物流公司，也面临着传统供应链物流企业的共同问题：收入大、利润低、风险高。随着在线消费和快递物流的发展，电子商务巨头已经进入了供应链领域。产业边界越来越模糊，跨境合作和价值已成为一种趋势。伊亚通的重建和重组将重点放在了贸易供应链上。

(一)“分销” “营销”仍然是业务主体

易亚通过“分销”针对不同的合作品牌 营销闭环提供品牌定位、营销策划、分销、零售等全过程，为不同成长阶段的品牌提供服务。包括构建“平台” 以营销合作伙伴为核心的扁平化组织，以客户为中心，聚集具有整合能力和资源的国家机构或个人，展示伊亚通的平台服务能力。

在行业上下游搭建共享平台，在分销服务的基础上搭建多维分销 营销 集采服务能力，提供直供、代销、集采、营销、仓配等服务。

从传统的现金分销模式到代理销售和代理运营服务的平台服务模式，减少库存和资金预付款，促进传统分销从“资本驱动”向“整合能力驱动”的转变。

目前，怡亚通的分销和营销业务主要集中在快速消费品上，包括母婴、日化、饮酒、食品、家电、医药、IT、服务网络达到320个城市的通信等行业。

(二)品牌运营业务成为新的增长点

易亚通的品牌运营业务主要通过品牌定位、营销策划、分销渠道、新零售等全球分销 营销模式帮助品牌直接供应消费者，提供更高效的营销和促销服务，通过场景营销和社区营销促进终端销售，激活消费者大数据和流量平台，开辟更多客户获取渠道，有效改善流量转型，形成更强的购买力。

2020年，怡亚通仅在葡萄酒行业就实现了近50亿元的销售额。怡亚通打造的“钓鱼台珐琅彩”基于庞大的葡萄酒销量和覆盖全国的分销渠道、许多单品，如“国台黑金十年”，一度成为酱酒行业的黑马。

2021年，怡亚通在成功打造酒类爆款单品的基础上，进行业态衍生，与多家酒业公司深入合作，成立品牌运营合资公司。

易亚通表示，公司目前的业务重点仍以葡萄酒品牌运营和品牌孵化为主，目前正在努力拓宽品牌运营产品线，根据公司的传统业务优势，大力推进日常化工和小型家电领域的品牌运营。

在今年11月的世博会上，易亚通成功与飞利浦、荷兰皇家菲仕兰、惠氏、达能、美国网件、滴露&杜蕾斯、日常黑巧等合作品牌企业签订了79.6亿元的战略合作，创下了易亚通历届会议的最高签约记录，也成为深圳交易团本届世博会签约金额最大的专项签约活动。

短短一年，品牌运营业务如此繁荣，预计未来将继续成为利润增长点，成为怡亚通的核心竞争力。

三、弱化供应链金融，寻求出售宇商小额贷款

(一)伊亚通供应链金融业务

（1）综合供应链是业务的基础。伊亚通作为一个独立的第三方供应链平台，主要依靠一站式供应链管理服务中的两个核心业务，即采购和分销。

首先，通过采购和分销干预业务流程，然后在此基础上扩展资本流程融资服务。在这种产业和金融运营模式下，易亚通通通过供应链管理服务向客户提供银行贷款资金，并赚取“息差”。同时，不断增加应收账款的周转率，以获得更高的息差收入。

该模式使供应链服务企业借助大规模贸易获得银行贷款，并继续扩大资本预付款中的债务增长。2018年，易亚通负债率高达80%，处于破产清算的临界地位，最终得到深圳市国有资产监督管理委员会的帮助。

(2)高负债率成为风险来源。2018年，怡亚通调整了业务板块布局，将原380分销平台、广度平台、全球采购平台、物流平台、宇商金融控制平台、星链互联网平台等业务整合成广度平台业务、深度供应链业务、供应链生态公司三大板块。

深度供应链业务主要以“现金采购、销售预付款”的模式运营。在发展过程中，易亚通需要提供资金结算和预付款服务，包括为上游品牌支付现金采购商品和为下游终端预付款。

由于对现金的需求较大，下游应收账款和上游货物库存成本在运营过程中积累，公司资产负债率较高，应付账款、公司销售商品、提供劳务收到的现金和库存周转率增长率下降。

(二)主动收缩供应链金融业务

易亚通在2018年开始收缩金融业务，主要有两个原因：

一是受国家宏观去金融杠杆化政策的影响，整个金融业的环境发生了变化，融资成本上升。公司主动从风险控制的角度收缩金融业务；

第二，基于再融资对金融的分类，当企业的金融利润比例超过一定比例时，将被归类为金融企业，从而影响公司的再融资过程。因此，公司在过去两年中积极收缩金融业务，以确保公司未来业务的平衡和正常发展和运营。

(3)怡亚通金融业绩下降

宇商金融曾护送公司的供应链业务，近年来开始拖累上市公司的业绩。在易亚通发布的2019年半年度报告中，与去年同期相比，金融部门各子公司的净利润严重下降。

其中，宇商小额贷款首次从盈转亏，营业收入6354.69万元，比去年同期1.43亿元减少55.57%，减少401.72万元，减少108.4%。

赣州宇商净利润820.45万元，同比下降30.87%。

宇商保理净利润783.69