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小荷才露尖角(73)-从就业角度解读上市公司财务报告(金山办公)

金山创始人求伯君是中国第一代程序员。他和雷军的故事跌宕起伏。如果你感兴趣，你可以在网上搜索。

如果我用一句话来概括金山，这句话是最合适的:这是一家拥有技术积累的软件公司，拥有一套WPSOffice产品，支撑着1000亿的市值。摆账业务中的实摆。

先看市场收入

在过去的三年里，金山的收入、利润、净利润率、收入同比增长率等关键指标如下：

2020年

2.6亿，8.7亿，38.8%、43%什么是摆账业务。

2019年

5.8亿，4亿，25.4%、39.8%银行摆账业务。

2018年

1.3亿，3.1亿，27.5%

增长率高，净利润率高。乍一看，这是一家好公司。此外，在我们之前分析的几家公司中，广联达、科大讯飞和用户的净利润率约为10%。销售成本与研发成本基本相同，恒生利润率为30% ，主要是销售费用大幅降低。

金山的净利润这么高，我们也来看看它的几个主要成本:R&D成本7.1亿，销售成本4.8亿，管理成本2.1亿。此外，在金山2824名员工中，R&D人员1923人，销售人员695人，我们之前分析的其他人基本与R&D人员持平。

因此，企业软件服务市场要想提高净利润率，就要看谁能降低销售成本。金山办公室以国产Office为核心产品，占据了巨大的党政市场，不断完善产品技术护城河。再加上关键软件技术的本地化，今天可以有如此快速的增长和净利润率。

接下来，我们来分析一下WPSOficee的核心产品

金山的大部分收入来自WPSOffice，大部分资源也投资于WPSOffice。就PC而言，它支持国内操作系统和芯片，占据了党、政府、军队等敏感机构的巨大办公软件市场。在移动终端方面，在移动设备开发的早期阶段，利用微软等海外制造商的移动终端开发滞后，移动终端的办公产品迅速生产，并迅速占领全球市场。摆账业务收费标准。

金山系所有产品月活量4.74亿，其中WPSOffice桌面版1.85亿，移动版2.82亿，其他1000万。摆账业务犯法吗。

在应用软件领域，Office产品的复杂性非常高，涉及排版、电子表格计算、绘图、渲染、在线合作、文档安全等核心技术。

很多年前，我采访了一位来自金山的程序员姐姐。她在office产品中排版。我们谈了一个多小时。当时，我们招聘了移动开发。虽然她没有移动开发经验，但我仍然给了她一个很高的评价，让她通过。因为，对于初级工程师来说，最重要的不是她接触了多少平台，掌握了多少技术框架，而是在一个领域形成了系统的技术思维，只要有这种思维，改变平台，接触新框架，可以快速启动，在短时间内完成深入的理解和应用。

盈利模式过桥和摆账业务。

金山的收入来源主要有三个方面:卖Licenseense、办公服务订阅，互联网广告推广。这里先解释三种模式。

卖License。这个大家应该都很熟悉。我们每天接触到的主流PC桌面工具软件都是这种模式。付费购买激活码，填写软件后激活即可使用。企业摆账利息多少。

办公服务订阅。根据软件的使用时间和功能，实际上是SaaS模式。例如，文档服务是根据文档消耗的使用时间和存储空间大小来支付的。还有一些支付会员的增值服务，如文档转换、文档修复、大云空间容量、全文翻译、多云合作等功能服务；优质模板、版权字体、高级图表、艺术文字、版权图片、精美图标、PPT智能美化等内容服务。过账业务。

互联网广告推广。这相对简单，WPS有很多免费用户，主要是一些个人、中小企业等，你可以放一些广告来赚钱。然而，我们不关注这一点，因为这既不是金山的主要收入项目，也不是关键业务的发展，内部定位必须属于边缘部门的边缘业务。个人资金摆账。

有些人可能会说，广告在技术上也是一个非常深入的领域吗？当然，这是对的，但金山可能没有自己的广告核心产品，因为我从财务报告中看到了这样一句话：“公司分别获得了京东2020年杰出贡献奖、淘宝联盟流量王奖、2020年最具影响力的合作伙伴奖等奖项，并获得了重要合作伙伴的认可。”银行摆账需多少费用。

广告的核心是聚集用户和广告商，然后通过算法进行匹配。由于金山选择与淘宝、穿山甲、京东等平台合作，将流量出售给他们，因此很可能不会聚集广告商，并进行算法匹配。

2020年金山22.6亿中，办公软件授权(即销售License)8亿，比2019年增长61.9%，办公服务订阅(即SaaS服务)11亿，比2019年增长63.18%，互联网广告推广业务3.5亿，比2019年减少13.61%。

可以看出，SaaS是未来的方向。当然，金山的财务报告也提到，为了“从工具产品向应用服务转型”，付费订阅服务正在发展中。目前，销售License的收入增长率基本稳定，办公服务订阅的客户数量和收入都在快速增长。

2020年，互联网广告推广的收入呈负增长。原因无非是两个，要么是用户活动下降，要么是免费用户减少，付费用户增加。如果用户付费，你就不能再展示广告了。什么是银行摆账。

办公软件产品市场有几个特点

一是技术门槛高，玩家少的市场。Office可以说是办公软件技术的巅峰，比如阿里钉钉、百度网盘等产品软件，中间会有Office文档的预览、编辑等功能，底层技术实际上是与WPS合作的。而不与WPS合作，选择自己的腾讯文档，在Office文档的处理上真是一言难尽，大家随便在网上搜一搜都是一种骂声。

第二，随着疫情的到来，网上办公需求急剧增加，这将带来巨大的增量市场。

第三，本土化浪潮的背景。作为使用最多的软件之一，办公软件的安全更是重中之重。想想我们的政府、军队和安全部门。如果我们一直使用外国Office，一旦他们的政府要求他们的公司提供信息，那些外国公司就不必顺从地交出它们吗？因此，在关键技术领域拥有处方知识产权的软件服务提供商金山将具有巨大的优势。例如，金山承担了许多国家“核高基础”技术重大专项项目，WPSOffice系列在国家“十二五”、在“十三五”期间的多个示范项目中，完成了系统适应和应用推广。

也可以从其他两个角度看出金山本土化的核心竞争力：一是获得国家科技进步二等奖、国家重点新产品、国家战略创新产品、中国电子协会科技进步一等奖、中国政府信息产品技术创新奖等重量级技术奖。另一个是财务报告中提到的几个与党政机关关系密切的重大项目，如党政办公系统办公软件的加强和优化、安全可靠办公平台办公软件的加强和优化、党政应用WPS国内办公套件的研发和产业化。摆账。

研发投入

当然，这种具有技术门槛的产品有很高的研发投资来维持其竞争力。

先看研发投资:2020年7.1亿元，收入占31%；2019年5.98亿，收入占38%，2018年4.3亿，收入占38%。这个比例在任何行业都挺高的。摆账流程。

接下来看学历:公司员工学历以本科为主，占72.22%，专科14.53%，硕士12.26%，高中26人，博士只有1人。金山在财务报告中对自己的描述“以最终用户和下游合作伙伴的需求为导向，将客户意见纳入产品生命全周期管理，研发部与销售部、支持部同步沟通，深入产品设计、研发、测试、交付和服务”。我在这里给大人翻译的是:金山的WPSOffice主要是应用层的软件工程开发，很少涉及计算机领域的底层技术。既然都是应用层的软件工程，技术投入主要在工程层面，大量本科和硕士就够了。

然后看R&D人数:R&D人员1923人，占公司总人数的70.39%。与之前分析过的其他R&D和销售人员基本持平的情况相比，金山更像是一家高科技公司。

接下来看员工工资:R&D人员平均年薪29.45万，这方面没有两极分化，导致低工资人员“平均”，因为财务报告中提到的几个副总裁级别的金领年薪在200万左右。当然，这个年薪和互联网大厂还是有很大差距的。所以，如果你是软件开发领域的顶尖人才，不要在企业软件服务行业工作，去996互联网大厂当卷王。

企业软件服务市场的核心能力

我之前在分析用户的财务报告时提到，为了在企业软件服务市场生存，公司需要有三个核心能力：客户、服务和产品。我们了解金山产品。让我们来看看另外两个核心能力：客户和服务。银行摆账违法吗。

客户很容易说清楚。金山在财务报告中用以下段落说明了自己的客户资源。你可以感受到这种低调的奢华：

“金山办公的产品和服务已广泛应用于政府、金融、能源、航空等重要领域。目前，我们服务于国务院65个部委中的62个，34个省政府中的33个，覆盖400多个市、县政府和中央企业市场。截至2018年12月底，《财富》杂志披露的“世界500强”中有110家中国企业，金山办公软件服务68家，包括大型国有银行、城市商业银行和股份制商业银行在内的153家中大型银行服务133家客户，中国银行、中国农业银行、中国工商银行、国家电网、中国石油、中国邮政、国家能源、中国铁路建设、南方电网等数万甚至数十万政府和企业大客户的认可。”

当Windows牢牢占领个人市场时，正是这些党政军和国有企事业单位支撑着金山4.7亿的月活。摆账怎么找客户。

先说服务。

我们最熟悉的日常生活一般是TOC互联网公司推出的产品，无论是淘宝、微信、抖音，为用户提供产品有两个特点：简单、快速、标准化，所以服务不会花任何资源，最多像淘宝做个人客户服务，腾讯产品从未找到人工客户服务，问题是提交信息，然后在X个工作日后给你一个简短的解释，让你说不出话来，疯狂。大额摆账。

然而，企业软件服务市场却完全不同。售前、售中、售后有很多事情要做：BD、POC、招标、培训、定制开发、集成、实施、运维、客户服务、技术支持等。这些事情是相互关联的。如果一个环节处理得不好，就会影响客户体验，企业服务市场圈那么大，口碑容易传播。哪里有摆账的。

事实上，这就是为什么企业软件服务市场的玩家普遍从事SaaS转型的原因。SaaS的服务模式可以大大降低服务投资。因为SaaS的本质实际上是通过产品技术的创新来实现服务标准化，不再需要定制开发、集成和实施。

从另一个角度来看，2020年金山办公收入占比最大的两项业务:卖License的毛利率是96%，办公服务订阅(SaaS模式)的毛利率是84.7%。既然卖License的毛利率这么高，为什么要转型SaaS？核心是卖License的方式有很大的服务成本，SaaS模式因为标准化有更大的想象空间。做摆账。

最后回到“小荷才露尖角”系列文章的主题——个人成长和职业选择。短拆和摆账。

恒生、用友、金山等核心产品领域的公司可以养老农民，因为产品深度足够大，复杂性足够高，开发时间足够长，关键是产品逐步升级、迭代，将有特别强的连续性，许多老员工可以专注于某一领域，随着产品的发展。摆账什么意思。

它们都是软件开发的应用层，互联网公司有很大的不同。虽然微信、淘宝、抖音等TOC互联网产品也可以有多年的历史，但C端产品竞争过于标准化，产品业务必须不断创新迭代，甚至推翻旧逻辑重建新模式，在快速迭代的节奏下，大多数人将从0到1从1到10再从0到1做很多工作。如果员工在其中，他们要么随着产品的兴起晋升为经理，要么被更年轻、更有竞争力的人淘汰。

然而，在金山等公司，核心产品的软件开发也会出现一个问题，即多年来一直局限于一个领域。当你想换工作时，你会发现市场上的坑与你自己不匹配。工程师的黄金年龄是3~5年。所有公司都喜欢这个年龄的工程师。他们的经验已经提高了，但他们的体力还没有下降。他们只是在前线战斗。未来，他们将不得不依靠领域专家或管理经验。如果你开发Office排版引擎已经五年多了，成为排版引擎的技术专家，你会发现中国只有少数软件公司愿意要求你。企业摆账利息多少。

每个人都有不同的机会，但没有完美的选择。

小荷才露尖角(73)-从就业角度解读上市公司财务报告(金山办公)

金山创始人求伯君是中国第一代程序员。他和雷军的故事跌宕起伏。如果你感兴趣，你可以在网上搜索。

如果我用一句话来概括金山，这句话是最合适的:这是一家拥有技术积累的软件公司，拥有一套WPSOffice产品，支撑着1000亿的市值。

先看市场收入

在过去的三年里，金山的收入、利润、净利润率、收入同比增长率等关键指标如下：

2020年

2.6亿，8.7亿，38.8%、43%

2019年

5.8亿，4亿，25.4%、39.8%个人资金摆账。

2018年

1.3亿，3.1亿，27.5%摆账。

增长率高，净利润率高。乍一看，这是一家好公司。此外，在我们之前分析的几家公司中，广联达、科大讯飞和用户的净利润率约为10%。销售成本与研发成本基本相同，恒生利润率为30% ，主要是销售费用大幅降低。摆账流程。

金山的净利润这么高，我们也来看看它的几个主要成本:R&D成本7.1亿，销售成本4.8亿，管理成本2.1亿。此外，在金山2824名员工中，R&D人员1923人，销售人员695人，我们之前分析的其他人基本与R&D人员持平。上海金山企业摆账业务能力强。

因此，企业软件服务市场要想提高净利润率，就要看谁能降低销售成本。金山办公室以国产Office为核心产品，占据了巨大的党政市场，不断完善产品技术护城河。再加上关键软件技术的本地化，今天可以有如此快速的增长和净利润率。

接下来，我们来分析一下WPSOficee的核心产品

金山的大部分收入来自WPSOffice，大部分资源也投资于WPSOffice。就PC而言，它支持国内操作系统和芯片，占据了党、政府、军队等敏感机构的巨大办公软件市场。在移动终端方面，在移动设备开发的早期阶段，利用微软等海外制造商的移动终端开发滞后，移动终端的办公产品迅速生产，并迅速占领全球市场。

金山系所有产品月活量4.74亿，其中WPSOffice桌面版1.85亿，移动版2.82亿，其他1000万。

在应用软件领域，Office产品的复杂性非常高，涉及排版、电子表格计算、绘图、渲染、在线合作、文档安全等核心技术。

很多年前，我采访了一位来自金山的程序员姐姐。她在office产品中排版。我们谈了一个多小时。当时，我们招聘了移动开发。虽然她没有移动开发经验，但我仍然给了她一个很高的评价，让她通过。因为，对于初级工程师来说，最重要的不是她接触了多少平台，掌握了多少技术框架，而是在一个领域形成了系统的技术思维，只要有这种思维，改变平台，接触新框架，可以快速启动，在短时间内完成深入的理解和应用。

盈利模式

金山的收入来源主要有三个方面:卖Licenseense、办公服务订阅，互联网广告推广。这里先解释三种模式。

卖License。这个大家应该都很熟悉。我们每天接触到的主流PC桌面工具软件都是这种模式。付费购买激活码，填写软件后激活即可使用。

办公服务订阅。根据软件的使用时间和功能，实际上是SaaS模式。例如，文档服务是根据文档消耗的使用时间和存储空间大小来支付的。还有一些支付会员的增值服务，如文档转换、文档修复、大云空间容量、全文翻译、多云合作等功能服务；优质模板、版权字体、高级图表、艺术文字、版权图片、精美图标、PPT智能美化等内容服务。

互联网广告推广。这相对简单，WPS有很多免费用户，主要是一些个人、中小企业等，你可以放一些广告来赚钱。然而，我们不关注这一点，因为这既不是金山的主要收入项目，也不是关键业务的发展，内部定位必须属于边缘部门的边缘业务。

有些人可能会说，广告在技术上也是一个非常深入的领域吗？当然，这是对的，但金山可能没有自己的广告核心产品，因为我从财务报告中看到了这样一句话：“公司分别获得了京东2020年杰出贡献奖、淘宝联盟流量王奖、2020年最具影响力的合作伙伴奖等奖项，并获得了重要合作伙伴的认可。”

广告的核心是聚集用户和广告商，然后通过算法进行匹配。由于金山选择与淘宝、穿山甲、京东等平台合作，将流量出售给他们，因此很可能不会聚集广告商，并进行算法匹配。

2020年金山22.6亿中，办公软件授权(即销售License)8亿，比2019年增长61.9%，办公服务订阅(即SaaS服务)11亿，比2019年增长63.18%，互联网广告推广业务3.5亿，比2019年减少13.61%。

可以看出，SaaS是未来的方向。当然，金山的财务报告也提到，为了“从工具产品向应用服务转型”，付费订阅服务正在发展中。目前，销售License的收入增长率基本稳定，办公服务订阅的客户数量和收入都在快速增长。

2020年，互联网广告推广的收入呈负增长。原因无非是两个，要么是用户活动下降，要么是免费用户减少，付费用户增加。如果用户付费，你就不能再展示广告了。

办公软件产品市场有几个特点

一是技术门槛高，玩家少的市场。Office可以说是办公软件技术的巅峰，比如阿里钉钉、百度网盘等产品软件，中间会有Office文档的预览、编辑等功能，底层技术实际上是与WPS合作的。而不与WPS合作，选择自己的腾讯文档，在Office文档的处理上真是一言难尽，大家随便在网上搜一搜都是一种骂声。

第二，随着疫情的到来，网上办公需求急剧增加，这将带来巨大的增量市场。

第三，本土化浪潮的背景。作为使用最多的软件之一，办公软件的安全更是重中之重。想想我们的政府、军队和安全部门。如果我们一直使用外国Office，一旦他们的政府要求他们的公司提供信息，那些外国公司就不必顺从地交出它们吗？因此，在关键技术领域拥有处方知识产权的软件服务提供商金山将具有巨大的优势。例如，金山承担了许多国家“核高基础”技术重大专项项目，WPSOffice系列在国家“十二五”、在“十三五”期间的多个示范项目中，完成了系统适应和应用推广。

也可以从其他两个角度看出金山本土化的核心竞争力：一是获得国家科技进步二等奖、国家重点新产品、国家战略创新产品、中国电子协会科技进步一等奖、中国政府信息产品技术创新奖等重量级技术奖。另一个是财务报告中提到的几个与党政机关关系密切的重大项目，如党政办公系统办公软件的加强和优化、安全可靠办公平台办公软件的加强和优化、党政应用WPS国内办公套件的研发和产业化。

研发投入

当然，这种具有技术门槛的产品有很高的研发投资来维持其竞争力。

先看研发投资:2020年7.1亿元，收入占31%；2019年5.98亿，收入占38%，2018年4.3亿，收入占38%。这个比例在任何行业都挺高的。

接下来看学历:公司员工学历以本科为主，占72.22%，专科14.53%，硕士12.26%，高中26人，博士只有1人。金山在财务报告中对自己的描述“以最终用户和下游合作伙伴的需求为导向，将客户意见纳入产品生命全周期管理，研发部与销售部、支持部同步沟通，深入产品设计、研发、测试、交付和服务”。我在这里给大人翻译的是:金山的WPSOffice主要是应用层的软件工程开发，很少涉及计算机领域的底层技术。既然都是应用层的软件工程，技术投入主要在工程层面，大量本科和硕士就够了。

然后看R&D人数:R&D人员1923人，占公司总人数的70.39%。与之前分析过的其他R&D和销售人员基本持平的情况相比，金山更像是一家高科技公司。

接下来看员工工资:R&D人员平均年薪29.45万，这方面没有两极分化，导致低工资人员“平均”，因为财务报告中提到的几个副总裁级别的金领年薪在200万左右。当然，这个年薪和互联网大厂还是有很大差距的。所以，如果你是软件开发领域的顶尖人才，不要在企业软件服务行业工作，去996互联网大厂当卷王。

企业软件服务市场的核心能力

我之前在分析用户的财务报告时提到，为了在企业软件服务市场生存，公司需要有三个核心能力：客户、服务和产品。我们了解金山产品。让我们来看看另外两个核心能力：客户和服务。

客户很容易说清楚。金山在财务报告中用以下段落说明了自己的客户资源。你可以感受到这种低调的奢华：

“金山办公的产品和服务已广泛应用于政府、金融、能源、航空等重要领域。目前，我们服务于国务院65个部委中的62个，34个省政府中的33个，覆盖400多个市、县政府和中央企业市场。截至2018年12月底，《财富》杂志披露的“世界500强”中有110家中国企业，金山办公软件服务68家，包括大型国有银行、城市商业银行和股份制商业银行在内的153家中大型银行服务133家客户，中国银行、中国农业银行、中国工商银行、国家电网、中国石油、中国邮政、国家能源、中国铁路建设、南方电网等数万甚至数十万政府和企业大客户的认可。”

当Windows牢牢占领个人市场时，正是这些党政军和国有企事业单位支撑着金山4.7亿的月活。

先说服务。

我们最熟悉的日常生活一般是TOC互联网公司推出的产品，无论是淘宝、微信、抖音，为用户提供产品有两个特点：简单、快速、标准化，所以服务不会花任何资源，最多像淘宝做个人客户服务，腾讯产品从未找到人工客户服务，问题是提交信息，然后在X个工作日后给你一个简短的解释，让你说不出话来，疯狂。

然而，企业软件服务市场却完全不同。售前、售中、售后有很多事情要做：BD、POC、招标、培训、定制开发、集成、实施、运维、客户服务、技术支持等。这些事情是相互关联的。如果一个环节处理得不好，就会影响客户体验，企业服务市场圈那么大，口碑容易传播。

事实上，这就是为什么企业软件服务市场的玩家普遍从事SaaS转型的原因。SaaS的服务模式可以大大降低服务投资。因为SaaS的本质实际上是通过产品技术的创新来实现服务标准化，不再需要定制开发、集成和实施。

从另一个角度来看，2020年金山办公收入占比最大的两项业务:卖License的毛利率是96%，办公服务订阅(SaaS模式)的毛利率是84.7%。既然卖License的毛利率这么高，为什么要转型SaaS？核心是卖License的方式有很大的服务成本，SaaS模式因为标准化有更大的想象空间。

最后回到“小荷才露尖角”系列文章的主题——个人成长和职业选择。

恒生、用友、金山等核心产品领域的公司可以养老农民，因为产品深度足够大，复杂性足够高，开发时间足够长，关键是产品逐步升级、迭代，将有特别强的连续性，许多老员工可以专注于某一领域，随着产品的发展。

它们都是软件开发的应用层，互联网公司有很大的不同。虽然微信、淘宝、抖音等TOC互联网产品也可以有多年的历史，但C端产品竞争过于标准化，产品业务必须不断创新迭代，甚至推翻旧逻辑重建新模式，在快速迭代的节奏下，大多数人将从0到1从1到10再从0到1做很多工作。如果员工在其中，他们要么随着产品的兴起晋升为经理，要么被更年轻、更有竞争力的人淘汰。

然而，在金山等公司，核心产品的软件开发也会出现一个问题，即多年来一直局限于一个领域。当你想换工作时，你会发现市场上的坑与你自己不匹配。工程师的黄金年龄是3~5年。所有公司都喜欢这个年龄的工程师。他们的经验已经提高了，但他们的体力还没有下降。他们只是在前线战斗。未来，他们将不得不依靠领域专家或管理经验。如果你开发Office排版引擎已经五年多了，成为排版引擎的技术专家，你会发现中国只有少数软件公司愿意要求你。

每个人都有不同的机会，但没有完美的选择。

【LIUYI BANK FINANCING】客户经理刘先生

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